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中東情勢の緊迫化にもかかわらず、タイ国内の金価格が1週間にわたり急落し、多くの投資家が驚きを隠せずにいます。この異常な市場の動きは、安全資産とされる金の信頼性に疑問を投げかけています。タイの経済ニュースメディアPrachachat.netが報じました。
この記事の要約
- 中東紛争の激化にもかかわらず、安全資産とされる金価格が1週間以上にわたり急落。
- 歴史的に原油価格が1バレル100ドルを超えると金価格が調整される傾向があり、今回は米国の金融政策とドル高も下落を加速させています。
- 市場では「パニック売り」が発生しており、専門家は中短期的な「下落トレンド」入りを警戒しつつも、長期的な金需要は依然として強いと指摘しています。
金価格の異常な急落：安全資産の神話崩壊か
安全資産として知られる金が、中東での地政学的緊張が高まる中、1週間以上にわたり急落を続けています。この状況に対し、多くの市場関係者からは「なぜ紛争激化が金価格の上昇につながらないのか」という疑問の声が上がっています。原油価格が高騰する一方で、金価格が下落するという異例の事態に、投資家は困惑しています。
原油高騰が金価格を押し下げる歴史的パターン
InnovestX証券のデータによると、過去20年間の統計では、「ブレント原油」価格が1バレルあたり100ドルを突破すると、金価格（Gold Spot）は大幅な調整局面に直面する傾向が見られます。
- 2008年の金融危機時：原油価格が最高値を記録した際、金価格は最大27.98%下落。
- 2011年～2014年：原油価格が長期にわたり100ドル超を維持し、金価格は最大36.75%下落。
- 2022年：地政学的紛争により原油価格が再び100ドルを超え、金価格は約18.74%下落。
現在、ブレント原油価格は再び重要な抵抗線である100ドルを突破しています。その後、米国ドナルド・トランプ大統領がイランのエネルギー施設への攻撃計画を一時停止すると発表したことで100ドルを下回りましたが、依然として市場の不安定要素となっています。
金価格下落の3つの主要因：米金融政策と市場の動揺
投資信託仲介会社FINNOMENAは、金価格が10営業日連続で下落し、この14年間で最も急激な週次下落を記録したと報告しています。イラン情勢の緊迫化とインフレ懸念の高まりを受け、米国連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを遅らせ、「金利高止まり（Higher for Longer）」の可能性が浮上したことが市場の懸念材料となっています。主な下落要因は以下の3点です。
- エネルギー価格高騰による「インフレショック」で、FRBの利下げが困難になり、実質金利が上昇。これにより、金保有コストが増加し、魅力が低下しました。
- 実質金利の上昇と紛争の緊張緩和期待から、米ドルがさらに買われ、ドル高が金価格を圧迫。
- 他のリスク資産が急落する中で、投資家が損失を補填するために換金性の高い金などの資産を売却する「マージンコール」が発生。ポートフォリオのリスク値（VAR）が急上昇した結果、大規模な「リスク低減（Derisk）」売りが出ており、特にETFからの売りが顕著です。
PIフィナンシャルも、今回の紛争が直接エネルギー市場を直撃し、原油価格上昇がインフレ懸念を再燃させ、中央銀行が高金利を維持せざるを得ない状況が、利息を生まない金にとって強い逆風となっていると分析しています。
「パニック売り」で現金化が加速
MTS GOLDによると、世界金評議会（WGC）は現在の金価格下落が、2008年や2020年の金融危機時に見られた「リスクオフ」状態、すなわち市場の「パニック（恐慌）」状態と酷似していると指摘しています。この状況では、投資家はあらゆる資産を売却して現金に換えようとします。米国の国債利回りの急騰、利上げ観測、そして利益確定売りが複合的に作用し、中長期的なファンダメンタルズは堅調であるものの、短期的な市場は紛争状況に左右され、高い変動性を示しています。
金市場の「下落トレンド」入りを警戒
ファンセンヘン・ゴールド・フューチャーズのシリラック・パコティプラパ分析部長は、金価格の急落は、米国トランプ大統領がイランに対しホルムズ海峡を48時間以内に開通させなければ発電所を攻撃すると警告したことへの投資家の懸念が背景にあると見ています。中東情勢の緊迫化がエスカレートする中、市場はFRBが年内に利下げを行うとの見方を疑問視しています。同氏は、金価格が1オンスあたり4,100ドル（約64万円）の支持線を維持できるかが重要であり、200日移動平均線を下回れば、長期的な下落トレンドに入る可能性を警告しています。執筆時点（3月23日）で一時4,100ドルを試す動きが見られましたが、その後反発しました。
また、シリラック氏は、この急落により2026年の金投資リターンがマイナスに転じたと述べました。金現物（Spot）は最低値の4,100ドルで約5%のマイナス、タイ国内の金価格は最低値の64,950バーツ（約32万4,750円）で約1%のマイナスにとどまりました。これはタイバーツ安が下落幅を緩和したためです。現状では状況を見極める必要があり、軽率な投資は避けるべきだと忠告しています。
専門家も驚く「異常な下落」
タイ金商協会会長のジッティ・タンシットパクディー氏は、今回の急落は大手ファンドによる大量売却が原因だと指摘しています。SPDRなどの大手ファンドは、1月に14トン、2月に15トンと金を購入していたにもかかわらず、3月には40トン以上を損失覚悟で売却しており、この動きには合理的な理由が見当たらないと述べました。
同氏は「これら大手ファンドは市場の『仕掛け人』であり、意図的に損をして売るはずがない。投資家を誘い込む罠ではないかと疑うべきだ」と警告。短期投資家には状況が明確になるまで投資を控えるよう助言しつつ、長期投資家に対しては、価格が下がった局面で少しずつ買い増していくのは良い戦略だと語りました。地政学的緊張が続く限り、長期的な金価格は依然として上昇トレンドにあると見ていますが、急激な一括投資は避けるべきだと強調しました。ジッティ氏も「私の40年の経験上、戦争が起こると通貨価値が下がり、株価も下がるが、安全資産である金は上がるはずだ。これほど異常な下落は見たことがない」と現在の市場の動きに驚きを示しています。
Thai-Picks View
タイでは歴史的に金が重要な資産として認識されており、貯蓄や投資の手段として広く利用されています。しかし、国際的な地政学的リスクや米国の金融政策、そして原油価格の変動といった外部要因に強く影響されやすいという構造的な課題を抱えています。今回の金価格急落は、タイ国内の投資家心理に大きな影響を与え、国内金融市場の不安定さを浮き彫りにしています。
タイに在住する日本人にとっても、金価格の変動は無関係ではありません。資産として金を保有している場合、その価値が直接的に影響を受けます。また、金価格が世界の景気動向やインフレ率と連動することから、間接的にタイの物価や経済状況に影響を及ぼし、生活コストに波及する可能性も考慮すべきです。現在の不安定な市場状況では、安易な短期投資は避け、長期的な視点での資産分散や、タイバーツと円のバランスを考慮した慎重な資産管理が賢明な生活防衛策となるでしょう。
