2026年、カシコン証券が注目する不動産大手3社

※この記事のメイン画像はAIによって生成されたイメージです。

この記事の要約

• タイの住宅建設市場は課題に直面するも、2025年11月には新規プロジェクトの発売が年間最高水準に達しました。
• カシコン証券は、不動産セクターを中立的に評価しつつ、2026年の金利低下と供給調整により収益回復を見込んでいます。
• 同証券は、ブランド力と規模の経済を持つ大手ディベロッパーとして、エーピー、エスシー、サンシリを推奨しています。

市場動向の分析

過去数年間、タイの住宅建設ビジネスは多くの課題に直面してきました。しかし、2025年11月には新規プロジェクトの発表が2025年で最高の水準に達しました。これを受け、カシコン証券（KS）はこの業界の株式を分析しました。

エージェンシー・フォー・リアルエステート・アフェアーズ（エリア）の報告によると、バンコクおよびその周辺地域での2025年11月の新規住宅ユニット発売数は6,018ユニットで、前月比12%増となりました。これは2025年9月の年間最高水準に迫るものでしたが、前年同月比では42%減でした。新規プロジェクトの発売総額は前月比89%増の622億バーツに達し、2025年で最高を記録しましたが、前年同月比では21%減でした。これにより、1ユニットあたりの平均販売価格は前月比69%増、前年同月比36%増の1,030万バーツとなりました。

高級住宅市場の台頭

この動向は、特に平均価格が大幅に上昇した高級一戸建て住宅セグメントに牽引されました。2025年11月の新規ユニット数および発売総額において、高級一戸建て住宅が市場の大部分を占めました。一戸建て住宅は、ユニット数で38%（2,259ユニット）、発売総額で52%（421億バーツ）のシェアを占めました。

次に続いたのはコンドミニアムで、ユニット数で34%（2,058ユニット）、発売総額で18%（112億バーツ）でした。エスシー・アセット・コーポレーション（SC）、エーピー・タイランド（AP）、クオリティ・ハウス（QH）、スパライ（SPALI）、チャーン・イッサラ・ディベロップメント（CI）といった大手不動産開発会社による高級一戸建てプロジェクトが、新規一戸建てユニットの主要なシェアを占めました。その結果、この月の一戸建て住宅の平均販売価格は前月比36%増、前年同月比16%増の1,860万バーツに上昇しました。

同時に、インターコンチネンタル・レジデンス・バンコク・アソークやリファイン・アーリーなど、非上場企業による一部の高級コンドミニアムプロジェクトも、11月の新規コンドミニアムの平均販売価格を前月比53%増、前年同月比10%増の550万バーツに押し上げました。

販売動向と価格感度

しかし、2025年11月に発売された新規プロジェクトの成約率（Take-up Rate）は10.6%に低下し、2024年11月の29.2%、2025年10月の22.9%から減少しました。手の届きやすい価格帯の一戸建て（200万～300万バーツ）および手の届きやすい価格帯から中級コンドミニアム（200万～1,000万バーツ）の成約率が他の価格帯よりも高かったことは、依然として買い手の価格感度が高いことを示唆しています。

上場不動産開発会社は、新規プロジェクトのユニット数で94%、発売総額で89%のシェアを占めました。エーピー、スパライ、サンシリ（SIRI）、セントラル・パッタナー（CPN）、チャーン・イッサラ・ディベロップメント（CI）を合わせると、新規プロジェクト発売総額全体の63%を占めています。

上場企業の優位性と市場見通し

カシコン証券は、不動産セクターに対する「中立」の見方を維持しています。事業の見通しは依然として非常に厳しいものの、割安な株価と高い配当利回りがカシコン証券の見方を支えています。また、2026年には厳格な供給抑制が顕著になると予想されており、これが競争レベルを徐々に低下させる主要な要因となるでしょう。

2026年には、金利の低下傾向も収益回復を支援する重要な要因となります。カシコン証券は引き続き、ブランド優位性と規模の経済を持つ大手で活動的な不動産開発会社に注力しています。同証券が推奨する主要銘柄は、エーピー、エスシー、サンシリです。

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https://www.prachachat.net/finance/news-1952846

引用元：
https://www.prachachat.net/finance/news-1952846

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