バンチャーク、2025年収益5千億B超、利益28.8億B

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この記事の要約

• バンチャークグループは2025年に5,075.7億バーツの売上と28.8億バーツの純利益を計上し、低迷する市場で堅調な業績を示しました。
• 原油価格の変動にもかかわらず、精製事業のEBITDAは77%増加し、マーケティング事業も市場シェア29%を維持しました。
• 2026年には、持続可能な航空燃料(SAF)事業の商業運転を開始するなど、新しいエネルギー市場への拡大と事業構造の強化に注力します。

2025年の業績概要

バンチャークグループは、2025年に売上高およびサービス収入5,075.7億バーツ、EBITDAは357.53億バーツを計上し、純利益は28.8億バーツを超えました。原油価格の下落と世界経済の変動によるエネルギー事業への圧力が続く中、同社は慎重な経営を続け、長期的な事業構造強化と国内外のエネルギー市場拡大に向けた基盤構築に注力しました。

事業再編と成長戦略

2025年には、バンチャーク・シーラチャー社（BSRC）の株式99.72%を取得し、同年12月にタイ証券取引所からの上場廃止が完了しました。これにより、「Together to Greater」というコンセプトのもと、両製油所の運営管理が強化され、効率性の向上が期待されます。チャイワット・コーワウィサーラットCEOは、将来の成長を見据え、国内外のエネルギー市場拡大に向けた基盤を築くことの重要性を強調しました。

精製事業の好調と課題

原油価格の軟化と棚卸資産評価損による圧力を受けつつも、両製油所の平均精製量は前年比で1日あたり5,300バレル増加しました。バンチャーク・プラカノーン製油所が定期的な大規模メンテナンスを免れた一方、バンチャーク・シーラチャー製油所は2025年第4四半期に過去最高の1日あたり約28万バレルの精製量を記録しました。ディーゼル油と航空燃料（ミドルディスティレート群）の価格差が下半期に継続的に拡大したことで、クラックスプレッドは大幅に改善し、特に最終四半期には1バレルあたり10.8米ドルに達し、数四半期ぶりの高水準となりました。これらの要因が、精製・石油取引事業のEBITDAを前年比77%増に押し上げました。

マーケティング事業と財務基盤

マーケティング事業は前年比で販売量を拡大し、小売市場シェア29%という強固な地位を維持しました。グループの多様な事業構造は、変動する経済・エネルギー市場環境下での競争力と財務安定性を強化しました。2025年通期の純利益は28.8億バーツで、前年比32%増、1株当たり利益は2.08バーツとなりました。トリスレーティング社による企業信用格付け「A+」、見通し「安定的」を2年連続で維持し、長期的な事業潜在力と財務状況への信頼性が確認されました。

持続可能性への取り組み

バンチャークは、環境、社会、ガバナンス（ESG）原則に基づいた事業運営と持続可能な開発にも注力しています。2025年には、MSCI ESGレーティングで「AA」を5年連続で獲得し、これは石油・ガス精製、マーケティング、輸送、貯蔵産業グループにおけるタイ企業として最高水準です。また、タイ・コーポレート・エクセレンス・アワード2025では、シリントーン王女殿下より持続可能な開発の卓越性部門で王室杯を授与されました。

2026年の展望と重点分野

2026年もエネルギー市場の変動に直面するものの、バンチャークグループは「エナジー・アディション」の理念に基づき、従来のエネルギー基盤と新しいエネルギー形態を継続的に統合し、成長を推進します。特に、新しい成長の推進力となる2つの事業グループ、すなわち石油取引事業と石油探査・生産事業に注力し、地域競争力を強化し、エネルギー安全保障を支援します。一方、精製、マーケティング、バイオ燃料事業は引き続き堅調であり、市場の好機から利益を創出する準備ができています。2026年6月には、持続可能な航空燃料（SAF）事業の商業運転を開始する予定であり、これはグループの低炭素エネルギー事業を推進する重要な一歩となります。

2025年 事業グループ別詳細

精製・石油取引事業

EBITDAは88.4億バーツで前年比77%増。年間平均生産能力は26.37万バレル/日で2%増加しました。バンチャーク・プラカノーン製油所とバンチャーク・シーラチャー製油所の両方が下半期に高稼働を維持し、完成油の価格差から最大の利益を得ました。年間平均の基礎精製マージンは、ミドルディスティレート群のクラックスプレッドに支えられ、1バレルあたり6.72米ドルに上昇し、シンガポールの4.95米ドルを上回りました。しかし、原油価格の軟化により、76.86億バーツの棚卸資産評価損（NRV含む）と、19.98億バーツの石油ヘッジ損失を計上しました。BCPトレーディング社は原油・石油製品の取引量が1億970万バレルと微減しましたが、2025年にはアラブ首長国連邦ドバイに子会社BCPT FZCOを設立し、地域外市場拡大の機会を増やしました。

マーケティング事業

EBITDAは59.62億バーツで前年比7%増。国内市場が低迷する中、販売量は138.99億リットルと前年比1%増加しました。主な要因は産業界向け高付加価値製品の販売成長です。小売給油所での販売量は前年並みを維持しました。サービスステーションの品質向上への継続的な取り組みが消費者の信頼を高め、小売事業で29%の市場シェアを維持しました。2025年末時点のサービスステーション総数は2,214ヶ所です。非石油事業では、インタニルコーヒーショップ1,183店舗、EV充電ステーション543ヶ所、FURiO潤滑油販売拠点2,050ヶ所以上を展開しています。

クリーンエネルギー事業（BCPG）

EBITDAは50.9億バーツで前年比6%増。米国での天然ガス火力発電所からの持分利益が、2025年6月以降の容量収入10倍以上の増加により大幅に増加しました。また、ラオス人民民主共和国のモンスーン風力発電プロジェクトが2025年8月に商業運転を開始し、業績に寄与し始めました。これらの好材料は、タイの太陽光発電所のアダー制度終了や、前年の日本の太陽光発電所の売却、フィリピンの風力発電所からの持分利益計上終了による影響を相殺しました。

バイオ製品事業（BBGI）

EBITDAは9.02億バーツで前年比7%減。低迷する市場環境の中、コストを効率的に管理し、収益性を維持しました。総販売量は5.945億リットルで前年比9%減。エタノール販売量は2.603億リットルで前年比30%増でしたが、バイオディーゼル販売量は3.342億リットルで前年比26%減となりました。

天然資源事業

EBITDAは159.66億バーツで前年比36%減。世界市場の動向に合わせた原油販売価格の下落と販売量の減少が影響しました。しかし、ノルウェーのOKEA ASAの主要プロジェクトは進展しており、ブラージュ鉱床のソグネフィヨルド・イースト生産井は2025年7月に商業運転を開始し、タリスカー生産井の掘削が計画されており、2026年第1四半期の商業運転開始が見込まれています。2025年下半期には、OKEA ASAでの投資経験を活かし、タイ湾での石油探査・開発においてシェブロン・オフショア（タイランド）社との提携を開始しました。

2025年第4四半期の好調な業績

2025年第4四半期の売上高およびサービス収入は1,237.9億バーツ、EBITDAは91.54億バーツで前年同期比28%増。通常営業による純利益（特別項目を除く）は40.56億バーツで、前期比27%増、前年同期比では100%以上の増加となりました。これは主に精製・石油取引事業が牽引し、EBITDAは前期比57%増となり、平均基礎精製マージンは1バレルあたり10.80米ドルに上昇し、両製油所の平均生産能力も過去最高水準に達しました。マーケティング事業も観光シーズン中の移動増と産業向け高付加価値製品市場の拡大により販売量が成長しました。クリーンエネルギー事業は、ラオス人民民主共和国のモンスーン風力発電所の通期運転寄与により、関連会社からの持分利益が増加しました。

Thai-Picks View

バンチャークグループは、不安定な市場環境下でも堅実な事業戦略とM&Aを通じて収益性を維持・向上させており、特にSAF事業への進出は今後の脱炭素社会において大きな優位性をもたらすでしょう。投資家は、伝統的なエネルギー事業の安定性と新規グリーンエネルギー事業への積極的な投資のバランスを評価し、長期的な成長戦略に注目すべきです。

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引用元：
https://www.prachachat.net/economy/news-1964232

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