トランプ政策で世界資産混乱。投資家は米国離脱し、株・金・バーツ市場は動揺。

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この記事の要約

• トランプ氏の「アメリカ・ファースト」政策により、世界の秩序が揺らぎ、株式、金、タイバーツなどの資産市場に大きな変動が生じています。
• 投資家は米国資産から資金を引き揚げ、AI関連やコモディティ関連のアジア株式市場、そして金に投資をシフトしており、金価格は5,400ドルに達する可能性も指摘されています。
• タイ経済は、バーツ高と高配当株が市場を下支えしつつ、輸出関連株や政権安定化による株価上昇の可能性も秘めています。

トランプ政策が世界資産を動揺させる

ギアットナキンパット (KKP) のチーフエコノミストであるピパット・ルアンナルミッチャイ博士は、現在の世界経済と政治情勢は、従来の国際ルールに基づいた秩序が失われつつある「無秩序な時代」に突入しており、継続的な変動に直面していると指摘しました。

特にドナルド・トランプ米国大統領（当時）の指導の下、「ルールに基づいた世界秩序」が明確に弱体化しています。世界貿易機関（WTO）のような多国間機関の役割が軽視され、取引ベースの二国間交渉が重視されるようになりました。

トランプ氏の5つの戦略

ピパット博士によると、トランプ氏の行動は昨年発表された「国家安全保障戦略」に基づくもので、主に以下の5つの柱で構成されています。

1. 国境管理: 移民や麻薬密売問題への対処など、自国国境の保護を最優先。
2. 西半球での影響力維持: 北米・南米における米国の影響力を維持し、ロシアや中国などの他国の介入を排除。ベネズエラ問題がその一例。
3. 経済・産業の優位性: 経済・貿易政策を安全保障の手段として活用。経済安全保障を国際安全保障と見なす。
4. 相互的な同盟関係: 同盟国に費用負担を求め、米国のみが一方的に負担する状況を是正。
5. 軍事力の誇示: 米国の軍事力を示し、その能力を再確認。

これらの戦略は、NATOや日本への基地駐留など、かつて同盟国保護に多大な資源を投じていた米国の役割が、自国周辺の保護に焦点を移し、同盟国に費用負担を求めるという新たな世界における米国の優先順位を反映しています。

「セル・アメリカ」が資産市場に影響

ピパット博士は、「セル・アメリカ（米国資産売却）」の動きが貿易と投資に与える影響として、資金が高成長地域、特にAI技術の発展と世界的な投資の恩恵を受ける韓国、台湾、中国などのアジア地域に流れるだろうと述べました。しかし、この流れは永続的なものではなく、最終的には最も良いリターンをもたらす場所へ資金が向かうと見ています。

明確な恩恵を受ける資産は金であり、金は上昇する可能性があります。一方、米ドルはやや弱含むかもしれませんが、円、ユーロ、その他の通貨がドルに代わる真の基軸通貨となることはまだないため、完全に崩壊するほどではないでしょう。

タイバーツの強さは、この「セル・アメリカ」の動きによるドル安が一因ですが、今後、米国経済が堅調に成長し、インフレが収まらず、FRBが利下げできない一方で、他国が利下げサイクルに入ると、ドルが再び強くなる可能性も指摘しました。

ピパット博士は「すべてはトランプ大統領の決定と行動にかかっています。FRBへの介入や軍事力の行使など、過激な政策が実行されればドルは間違いなく下落しますが、単なる脅しであれば、状況はなんとか持ちこたえるでしょう」と述べました。

トランプ氏の発言が株式市場に影響

バンコク銀行の副マネージングディレクターであり、タイ資本市場ビジネス評議会 (FETCO) の議長であるコープサック・プートラクーン博士は、トランプ大統領（当時）が「私はグリーンランドを軍事占領しない」と一言述べただけで、ダウ・ジョーンズ市場が48,500ポイントから49,200ポイントへと700ポイント上昇したと指摘しました。また、「欧州に対する関税は引き上げない」と発言した際には、さらに1,000ポイント以上上昇したと述べています。

2026年年明けからバーツ高・高変動

クルンシ―アユタヤ銀行グローバルマーケット企画担当シニアディレクターのルン・サングアンルアン氏は、2026年初頭からタイバーツが大きく変動していると述べました。米国資産の売却圧力によりドルが下落し、金価格が継続的に史上最高値を更新した結果、バーツは過去1〜2日で一時30.89バーツ/ドルまで上昇しました。タイ中央銀行が介入したものの、トランプ氏が欧州に対する関税緩和を示唆したことで金価格が下落し、バーツもわずかに軟化しました。

ルン氏は、トランプ氏の関税政策は今後も継続する可能性はあるものの、状況は変わりやすいと見ています。2026年第1四半期のバーツの変動幅は30.75～32.75バーツ/ドルと予測しており、四半期内では2バーツ程度の変動があると見ています。FRBの金融政策が再び焦点となれば市場はさらに変動する可能性がありますが、バーツが大きく下落する可能性は低いと見ており、年末には31.00バーツ/ドルと予測しています。

バーツが28バーツに達する懸念

カシコンタイ研究センターのマネージングディレクター兼チーフエコノミストであるブリン・アードゥルワッタナ氏は、トランプ大統領（当時）が相互関税政策を地政学的要因と結びつけているため、市場の変動が非常に大きいと述べました。しかし、欧州諸国などが反発し始めたことで、トランプ氏も態度を軟化させ始めています。

ブリン氏は、「トランプ氏の政策の不確実性が、米国とその資産に対する不信感を生み出し、ドル建て資産の売却を引き起こしています。これにより債券利回りが上昇し、誰もが不信感を抱いているためドルが軟化する傾向にあります。ドルは徐々に弱含むでしょう」と述べました。

さらに、FRBの金融政策も不確実性が高いです。トランプ氏が新たなFRB議長を望み、金利を1%まで引き下げることを要求した場合、FRBが急速かつ大幅な利下げを行えば、ドルが10%も下落し、バーツが28～29バーツ/ドルの水準まで上昇する可能性があり、近隣諸国との競争力に影響を与える可能性があります。

資金は米国を離れ、アジア株が恩恵を受ける

証券仲介会社フィンノミナの最高投資アドバイザー兼共同設立者であるチャヤノン・ラックカンチャナン氏は、現在の世界の投資状況は非常に変動が激しく、特に米国の政策や姿勢が世界経済および金融システムに不確実性をもたらしていると述べました。このため、多くの投資家は米国資産からアジア地域へのリスク分散を検討し始めています。

2026年初めから現在まで、米国株式市場はアジア株式市場よりも低いリターンを示しています。アジア株の中で指数を上回るリターンを上げているのは、主に2つのグループです。1つ目は、AI産業のサプライチェーンに属する株式で、昨年AI株の上昇がエヌビディア、マイクロソフト、グーグル、アマゾンなどの米国市場に集中していたのとは対照的です。

「今年は、アジアで好調なAI関連株は、プラットフォーム開発企業ではなく、SKハイニックスやサムスンのようなメモリメーカー、東京エレクトロンのような電子機器および半導体産業向け機器メーカー、エヌビディアにチップを供給する台湾セミコンダクターといった生産チェーンに属する企業です。これは、すでに評価が高く価格が上昇した米国テクノロジー株から、まだ割安でAIテーマに沿った株式へと投資資金が移動していることを示しています。」

コモディティ関連株が好調

2つ目のグループは、地政学的な緊張によって勢いを増しているコモディティ（商品）関連株です。これは、トランプ氏のベネズエラやイランに対する強硬な姿勢、そしてグリーンランド問題から始まりました。これらの不確実性は、エネルギーや安全保障への懸念を高め、金、銀、プラチナ、パラジウムなどのコモディティ価格やレアアース関連株の広範な上昇を引き起こしています。

チャヤノン氏は、「これらの要因により、コモディティおよび素材株の比率が高い株価指数は、市場全体よりも優れたリターンを示しています。タイ株式市場は、エネルギーおよび石油化学大手企業を主要構成要素としているため、この恩恵を受けるグループに属します。これにより、先週のタイ株式市場は、国際紛争への懸念が高まる中でも、多くの国よりも堅調でした」と述べました。

さらにチャヤノン氏は、米国の姿勢が実際に軍事力行使へとエスカレートするかどうかが注目されるべき点だと指摘しました。もし状況が悪化すれば、原油価格やコモディティ関連株は急騰する可能性があります。特にWTI原油価格が1バレルあたり65〜66ドルを突破すれば、地政学的なリスクが深刻化しているという市場の懸念を反映することになるでしょう。

金は5,400ドルに達する可能性

チャヤノン氏は、米国から流出した資金は、世界第2位の準備通貨である金に流入するとも述べています。今年の金価格は、短期的な調整があるかもしれませんが、5,400ドルの水準まで上昇する可能性があります。新興国株式市場も依然として魅力的で、特に米国テクノロジー株よりも割安なAIサプライチェーンの株式が注目されます。

「輸出関連株」に期待

タイ株式市場については、チャヤノン氏は現在、バトンを受け取る時期にあると述べました。これまでは、特に年率7～8%の配当利回りを提供する銀行株などの高配当株が市場を支えてきました。これらの銘柄がなければ、市場は1,200ポイントを下回っていたかもしれません。さらに、過去2〜3週間のコモディティ価格の上昇が、市場にプラスの勢いを与えています。

今後の注目点は、タイ中央銀行がバーツの過度な高騰を抑制し、バーツが再び軟化した場合に恩恵を受ける輸出関連株です。これにより、SET指数は1,350～1,400ポイントの範囲まで上昇する機会が得られるでしょう。また、2月8日以降に政府の構成と主要経済閣僚が投資家に受け入れられれば、過去に市場を2～3ヶ月間押し上げてきた「選挙ラリー」現象による後押しも期待できます。指数が1,400ポイントを突破する可能性はあるものの、タイのGDPの基礎が依然として低い水準にあるため、1,500ポイントまでの上昇はまだ期待できないと見ています。しかし、長らく低迷していた状況からの回復の可能性はあります。

1ヶ月足らずで金価格15%上昇

ホアセンヘン（Hua Seng Heng）の情報によると、2026年初頭から、世界の金価格は8回史上最高値を更新し、最高値は4,967ドルに達しました。その結果、リターンは15%上昇しました。国内の金地金価格も7回史上最高値を更新し、最高値は73,350バーツに達し、リターンは12.9%上昇しました（2026年1月23日現在）。

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引用元：
https://www.prachachat.net/finance/news-1955077

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